前蜀后主王衍奢侈荒淫，营建宫殿，巡游诸郡，耗费大量财力，加重了人民的负担。太后、太妃卖官鬻爵，臣僚也贿赂成风，政治十分腐朽。
但王衍是个及时行乐的人。据说他在宫中经常召集宫伎游戏。他自己头上裹一块头巾，上部尖尖的像个锥子；让宫伎们穿上道服，头上戴莲花冠，脸颊搽得红红的，号“醉妆”，齐唱《醉妆词》。这首词就是王衍特地为此游戏而作的。
公元924年（乾德六年），王衍任命王承休为天雄节度使。天雄军，属秦州。王承休因宦官而得宠幸，担任宣徽使，王承休的妻子严氏是位绝色丽人，王衍与她通奸。当时，后唐庄宗李存勖已经灭了后梁，前蜀国人都很恐惧。后唐庄宗派遣李严访问前蜀，王衍与李严在上清宫会见，成都的士庶男女，成群结队，夹道欢迎。李严看到前蜀人富物丰，但王衍骄奢淫逸，于是归国以后向后唐庄宗献策攻蜀。
前蜀后主王衍的后宫佳丽
公元925年（乾德七年）六月三十日，后唐庄宗下诏购买战马，用以攻打前蜀。 九月初十日，后唐庄宗派魏王李继岌、郭崇韬等率兵六万攻打前蜀。
十月，因为王承休之妻严氏的缘故，又驾往秦州，群臣直言极谏，王衍不听。走到梓潼，狂风刮翻屋瓦，拔起树木，太史进言说：“这是贪狼风，肯定有敌军要杀来。”王衍仍不省悟。行至绵谷时，后唐的军队攻入前蜀国境，王衍害怕而急忙回返。唐军所到之处，州县无不迎降。王衍留王宗弼守绵谷，派王宗勋、王宗俨、王宗昱率兵抵御唐军。王宗勋等人到三泉就望风而逃。王衍诏令王宗弼诛杀王宗勋等人，宗弼反而与宗勋等人合谋，赠送军粮给唐军。王衍从绵谷回成都，公卿百官及后宫嫔妃在七里亭迎候，王衍用宫人充作回鹘卫队入城。第二天，上文明殿，与群臣相对哭泣，束手无策。而这时王宗弼也从绵谷驰归成都，登上太玄门，捕杀成都尹韩昭、宦官宋光嗣、景润澄、欧阳晃等人，将这些人的首级装进匣子里送给李继岌。王衍只好上表乞降，前蜀灭亡。王宗弼将王衍迁至天启宫。魏王李继岌到成都时，王衍君臣带着棺材，绑缚着到七里亭迎降。
前蜀后主王衍
公元926年（同光四年）正月，后唐庄宗将王衍召入洛阳，赐诏给他说：“我一定分封土地给你，不会在你有难处的时候薄待于你，日、月、星在上可以作证，一言既出，决不骗人！”王衍接到诏书很高兴地上路，率领他的宗族和宰相王锴、张格、庾传素、许寂、翰林学士李旻等人，以及一些将佐家族几千人向东而行。
公元926年（同光四年）四月，他们走到秦川驿时，后唐庄宗采纳伶人景进的建议，派遣宦官向延嗣诛杀王衍及其宗族，王衍被杀时，终年二十八岁，有文才，能为浮艳之词，著有《烟花集》，词存二首。
王衍的母亲徐氏临刑时大叫：“我儿子以一个国家迎降，反而被杀戮，信义都被抛弃，我感到你们的祸患不久就会跟随而来了！”王衍的妾刘氏，鬓发如云，颇有姿色，行刑的人打算赦免她，但她说：“家丧国亡，宁死不能遭受污辱！”于是从容就死。
公元927年（天成二年），后唐明宗李嗣源，追封王衍为顺正公，以诸侯的礼节下葬。
