另一方面是因为票号自身发展的滞后。票号本质上是私人金融机构。晚清，邮政、船运等银行业发展后，票号的业务大大萎缩。拿邮政发展来说，邮政信局开通后，也开始承担汇兑业务，这客观上分走了票商们的蛋糕。

雪上加霜的是，现代银行开始加入业务竞争。山西票号有五成以上的汇兑业务是公款汇兑。20世纪初，清政府开始着力组建户部银行。资料显示，1902-1908年间，票商的公款汇兑业务在六年间下降了八倍之多。其实，户部银行也曾想过与山西票号合作。1904年，户部银行组建之初，户部尚书曾向山西票号抛出橄榄枝，但遭到票号的坚决拒绝，不允许票庄经理入股。最后，户部银行转而与浙江绸缎商人入股筹办。后来，户部银行因人力财力不足，仍几次想与山西票号合作，但都无疾而终。户部银行作为官办银行，信用度更高，成立之后原本的公款汇兑业务自然也无需山西票号承担。

面对日薄西山的票号，部分开明票商也曾萌生改组的念头。光绪三十四年（1908），山西票号的大掌柜李宏龄曾邀请祁县、太谷、平遥的票号共同组建晋省汇业银行，但由于内部不团结，壁垒重重，这一计划也未能实施。

在山西票号承揽的业务中，公款汇兑业务是大头。清末随着流通货币的标准化，汇兑业务生意逐渐消亡。随着越来越多商业银行、钱庄、外资银行参与竞争，山西票号优势不再，新的金融机构以更高的存款利息，更灵活的信贷业务占据了更大的市场优势，山西票号逐渐失去了长江沿线与沿海城市的业务。

19世纪真正的华尔街什么样？

这么看，平遥作为“中国的华尔街”主要是在19世纪。那么19世纪，真正的华尔街经济有着怎样的表现呢？

美国自诞生起就与资本市场产生密不可分的联系。1782年，独立战争结束，美利坚合众国成立。受荷兰阿姆斯特丹股票交易所、英国跨国银行等金融机构影响，美国自出生起就有强大的资本文化。18世纪末，美国曾尝试建立中央银行，但没有成功，华尔街主要还是由大型金融机构自主管理。跨入19世纪后，华尔街上充斥着渴望金钱的股票经纪人与经济公司。

19世纪的华尔街股票交易已经相当活跃，1817年，纽约证券和交易管理处成立。股票与资本推动了美国的开发，如修建运河。纽约州的克林顿市长致力于修建西北伊利运河，希望以此打通航运，给纽约带来更大繁荣。然而，当时修建运河并不是小数目，足足需要七百万美元。后来，华尔街的证券交易所参与其中，使这一计划的实现成为可能。这是华尔街股票市场的一次初步尝试。1825年，伊利运河顺利完工。此后证券交易所又推动了美国国内铁路建设、石油勘探等多个项目。

再如1861年的美国南北战争。

北方银行家利用民众的爱国热情，大量发放战争债券，资本的力量对南北战争的

进程产生了巨大影响。

战争使得华尔街成为资本市场融资的主要地点。

1884年道琼斯指数出现，1889年《华尔街日报》开始创办，1890年后投资银行业务出现……到了19世纪末，华尔街在一系列金融创新中走向繁荣，它已不再是一条普通的街道。

再将目光放回中国。民国以后，平遥票号纷纷歇业，最早的日昇昌票号也于1932年歇业，改营钱庄。此时，随着大量外国资本大量流入，上海一跃而起，新的“中国华尔街”在上海滩悄然出现。

参考资料：

王治胜：《票号、官员与政府：华北社会的商业逻辑——以山西票商为例》，《河北北方学院学报》，2018年。

侯亚宁：《山西日升昌票号兴起原因探析》，《小品文选刊》，2017年。

王玉爱：《从日升昌票号兴衰看清代金融业发展》，《文史月刊》，2017年。

崔宇琛、王玉爱《日升昌票号的兴衰》，《人民周刊》，2017年。

纪录片《华尔街》，导演：李成才。